其实，假如说中国当前明确对外宣布或仅仅放任人民币每年对美元升值5%，那么，在最初几年里，大约会持续3-5年，会有大量的国际资本通过贸易和其他渠道流入我国，国际收支失衡问题根本不会得到解决，但是一旦人民币升值幅度可观，并且被国际资本认为中国经济已经不能再予以支撑，国际资本就会在极短的时间内全部抽逃，中国就会由此爆发金融危机。
假设2005年底前的中国外汇储备都是中国经济真实运行的结果，没有投机性资本在内。进一步假设此后五年每年流入中国2500亿美元，5年后中国的外汇储备规模就会达到20000亿美元左右，其中属于投机性资本为12000亿美元左右。每年人民币升值5%，5年时间总计升值幅度约为28%；再假如进来的资本每年的获利能力为10%（实际上平均利润率会更高），那么，5年后这些游资所持有的人民币资金将折合为18000亿美元，此时如果发生金融危机，假使我国居民不参与资本外逃，我国的外汇储备短时间内将由20000亿美元减少到2000亿美元，我们的经济损失将达6000亿美元。我们用真金白银换来的、用了27年时间才积累的8000亿美元外汇储备，将被国际游资5年时间吃去四分之三。这种描述和预测并非我个人的“天方夜谭”，而是很有可能发生的，当然前提是中国政府宣示或放任人民币升值。国际上金融危机的发生有一定的规律性，特别是发展中国家，往往难以避免。自上个世纪80年代初以来，经济发展迅速的发展中国家在金融危机上几乎无一幸免。拉美一些国家在上世纪80年代初发生金融危机后，本世纪初主要国家如巴西、阿根廷等又再次受到金融危机袭击。从主要发展中国家来看，唯有中国还没有发生国际性的金融危机，因此，有经济学家预测下一个最有可能发生金融危机的国家是中国。这并非耸人听闻。当前中国经济并非完美无缺，与一些发生过金融危机的国家相比，我们并不比它们发生危机前更健康。此外，我国已计划在“十一五”期间实现资本项目可兑换，届时资本流入将基本上畅通无阻。
当前，我们必须高度重视人民币汇率问题，最稳妥的办法是：在继续增加汇率弹性和灵活性的同时，维持名义汇率的相对稳定，决不能按照国际投机资本的意图放任人民币名义汇率大幅升值，中央政府应该对外明确而郑重地宣布将维持人民币汇率的相对稳定，从而使国际投机资本放弃投机人民币的幻想。其实，近年来我国官方统计的贸易顺差在国际资本混入的情况下被放大了。根据我们年初的一项研究，2005年的实际贸易顺差仅有400亿美元左右，约有600亿美元实为资本流入。
最近，美国渣打银行的高级经济学家Stephen Green的研究也认为，2005年中国贸易顺差中有670亿美元属于资本流入、而不是真正的贸易顺差。今年上半年的贸易顺差中仍是以资本流入为主。之所以有大量国际资本通过贸易渠道流入，一方面我国资本项目还实行较为严格的控制，更主要的是他们认为人民币名义汇率的大幅升值将不可避免，赌人民币升值一定能够成功。这在一定程度上与我们劫方在人民币汇率改革上的态度有关。在过去一段时间的汇率改革问题上，尽管我们在某种程度上坚持了主动性、可控性和渐进性，但是在改革步伐以及节奏上，却明显给人以屈服于国际压力的感觉，正因为如此，国际投机资本才有些有恃无恐，通过合法和非法的渠道进入我国（合法渠道有FDI、QEII等，非法渠道主要是贸易渠道），并且通过其代言人（自身的研究人员以及政客）不断散布人民币升值谣言，或施加政治压力。
如今，我们在人民币汇率改革上的态度必须更加明确起来，在眼前这是控制国际收支失衡的最有效方法；从未来看，则有利于消除金融危机的隐患。对于国际资本，我们决不能掉以轻心，一些发生过金融危机的国家例子表明，一旦国际资本大量流入某国，并且掌握了大量的金融资源，该国中央政府根本不是晋际投机资本的对手，上个世纪90年代的英镑危机就是最好的明证。
假如说中国当前明确对外宣布或仅仅放任人民币每年对美元升值5%，那么，在最初几年里，大约会持续3-5年，会有大量的国际资本通过贸易和其他渠道流入我国，国际收支失衡问题根本不会得到解决，但是一旦人民币升值幅度可观，并且被国际资本认为中国经济已经不能再予以支撑，国际资本就会在极短的时间内全部抽逃，中国就会由此爆发金融危机
如今，我们在人民币汇率改革上的态度必须更加明确起来，在眼前这是控制国际收支失衡的最有效方法；从未来看，则有利于消除金融危机的隐患。对于国际资本，我们决不能掉以轻心，一些发生过金融危机的国家例子表明，一旦国际资本大量流入某国，并且掌握了大量的金融资源，该国中央政府根本不是晋际投机资本的对手。