在金融危机彻底终结、全球走出衰退并进入下一轮繁荣周期之前，切不可轻言危机不会在金融层面蔓延到中国。在政策层面上，既要防衰退，更要防泡沫。既要采取措施刺激实体经济增长的手段，又不可为了保增长而一味采取冒进的金融政策。
假设未来中期甚至短期内，中国遭到金融危机冲击，大概会以何种形式出现呢？老实说，我不知道。就像前面说的，如果连我都能预测，就不叫危机了。话虽这么说，我还是想举两种假设性的可能，算是抛砖引玉吧。
第一种可能性，是人民币大规模贬值、资金大规模外逃。目前这场全球金融危机对中国地区的资金供给可能有正反两种效果。从正面看，短期内中国可能成为投资洼地，成为吸纳国际资金的避风港。不过，由于中国实体经济存在受冲击风险，而资本市场开放程度又不足，这一资金洼地效应该不会太明显。反面的效果倒是更可能发生，那就是晋际资本在重建其金融体系的过程中，被迫或者主动地从中国境内抽走资金。这一进程，假若伴随着中国出口的萎缩，很有可能推波助澜地造成人民币的大规模贬值，进而推动境内资金大举外逃而诱发金融风暴。
第二种可能性，是房地产市场不可扭转地硬着陆，并冲击银行体系。采取一些局部的房地产救市政策，只会刺激投资性购房，对消费性购房的意义不大。而在全球金融危机、大量资产包括美国的房地产都变得十分廉价的背景下，中国的房地产对投资者已经没有多大吸引力了。所以，除非大幅度降息（本身又风险极大），否则房地产市场硬着陆的可能性难以排除。这也足以诱发一场金融危机。