城市居民的财产构建周期，即房地产周期也处于调整阶段。2008年前9个月商品房和住宅销售同比下降15%以上，商品房空置面积今年前9个月增长10.2%。根据现有的存量房与月销售速度推测，存量房消化需要2～3年以上。
　　 企业设备投资既是决定未来产能的标志，同时也是拉动投资需求的重要因素。2005年到2008年，中国的工业企业设备投资总额在全社会固定资产投资总额中的比重始终保持在41%以上，远高于2005年以前30%和40%之间的水平。连续4年的设备投资高速增长，已经造成中国企业产能的大量增加。受工业利润增速下滑影响，2009年工业投资增速下滑速度会更快。在全球经济低迷的背景下，中国这一轮产能过剩的调整时间应该在3年以上。
　 除了实体经济的下行周期之外，中国的资本市场也处于前所未有的熊市之中。证券市场的“负财富效应”严重影响了居民购房、购车以及其他高端消费需求。一般而言，证券市场“正财富效应”只有在牛市后期才会出现，假设2009年下半年出现牛市，产生刺激消费的财富效应也是2010年的事情。
　　 除了多重周期叠加造成的经济增速下滑，中国还面临着严峻的外部冲击。有关研究表明，全球GDP变动1%，约影响我国出口近5%。如果2009年世界经济增长比2008年下滑1.5个百分点，就会造成我出口增速回落7.5个百分点，实际情况可能比这个预测更加严重。
　　 面临着多周期重叠与外部冲击，中国政府开始加大基础设施投资力度，出台了4万亿的扩张投资计划，但是每年不足2万亿的基础设施投资相对于2008年17万亿的固定资产投资总额而言并不算大，考虑到地产投资和工业企业厂房设备投资的回落，以及出口增速的下滑，2009年GDP增速跟前两年的增长率链接，将呈现L型增长。